国元证券：给予孩子王增持评级-太平洋兽医网

国元证券：给予孩子王增持评级

2023-05-04 14:33:31 来源：证券之星

(相关资料图)

国元证券股份有限公司李典,路璐近期对孩子王进行研究并发布了研究报告《22年报&23年一季报点评：23Q1扭亏为盈，期待线下修复带动业绩回升》，本报告对孩子王给出增持评级，当前股价为11.06元。

孩子王(301078)
事件：
公司发布2022年报及2023年一季报。
点评：
疫情及新店爬坡影响22年业绩，23Q1同环比扭亏为盈
2022年，公司实现营业收入85.20亿元，同比下降5.84%；归母净利润1.22亿元，同比下降39.44%；扣非归母净利润0.76亿元，同比下降37.21%。业绩同比下降原因主要为：1）宏观环境影响公司门店整体客流减少；2）新增门店开店集中在下半年，尚处于爬坡期，且盈利周期有所延长；3）门店规模增加带来固定成本增加，以及新租赁准则下前期费用较高增加成本。其中单四季度，公司实现营收21.36亿元，同比下降12.88%；归母净利润-0.30亿元，亏损幅度同比收窄。2023Q1，公司实现营收20.96亿元，同比减少0.62%；归母净利润0.08亿元，同比增长123.41%，同环比均扭亏为盈。
发展差异化供应链+本地生活服务，推进业务拓展
2022年公司共新增门店26家，关闭门店13家，期末门店总数为508家。店均销售收入为1462.62万元，同比减少10.6%，坪效6289.72元/平方米，同比减少8.92%。公司加快发展同城即时零售，22年线上营收为37.06亿元，占比49.97%。深耕会员经济，累计会员人数超6000万。完成差异化供应链体系初步搭建，2022年差异化供应链销售收入为5.84亿元，同比增长30.04%，占母婴商品销售收入比重为7.87%。采用“商品+服务+社交”运营模式，发挥大店场景化优势，建立“孕产+”“成长+”“亲子+”服务生态矩阵，不断深化本地服务。
投资建议与盈利预测
公司作为母婴零售龙头，以门店为载体提供多元化一站式服务。随着线下消费经济复苏，以及公司持续推进全渠道融合，提升客户留存，加强供应链管理，不断扩大品牌优势。我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入102.78/117.47/131.04亿元，实现归母净利润为3.07/4.01/5.02亿元，EPS为0.28/0.36/0.45元/股，对应PE为38x/29x/23x，维持“增持”评级。
风险提示
开店进度不及预期风险、线上渠道拓展不及预期风险、行业竞争加剧风险、出生率下降风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东兴证券王紫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.06%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.05亿，根据现价换算的预测PE为29.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级4家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为13.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，孩子王（301078）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

关键词：

国元证券：给予孩子王增持评级

国元证券股份有限公司李典,路璐近期对孩子王进行研究并发布了研究报告《22年报&23年一季报点评：23Q1扭亏为2023-05-04

全球快消息！3年11倍！黄金大牛股如何炼成？美国银行业危机加剧避险情绪升温

当地时间5月3日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点。这是美联储2023-05-04

民生银行（600016）5月4日13点33分触及涨停板-每日头条

5月4日盘中消息，13点33分民生银行（600016）触及涨停板。目前价格3 99，上涨9 92%。其所属行业股份制银行2023-05-04

美食小说排行榜完本小说_美食小说排行榜完本

1、穿越小厨师食色天下重生字位面美食商人富贵饕家厨娘皇后正味记美食掌门人。本文就为大家分享到这里，希2023-05-04

【好人风采】宁舍一人脏换来万家净——记第十届“吉林省道德模范”白玉晶当前快播

点击上方 "辽源之声 "关注我们吧！今年46岁的白玉晶是辽源市水务集团公司供排水维护服务公司排水维护队队长2023-05-04

【劳动者之歌】向险而生实战硝烟锻造特勤尖兵