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我们的主要是分析两篇重量级的报告,一个是IMF在4月发布的《全球金融稳定报告》,另一个是美国经济研究局4月刚刚修订的《2023年货币紧缩与美国银行脆弱性》的研究报告。这个月我看了至少几十篇关于美国3月银行危机的深度分析和研究报告,这两篇的水平最高,IMF的报告长达126页,从银行危机到影子银行的潜在问题,从案例分析到政策建议,内容比较系统和全面;而经济研究局的报告32页,重点分析美国银行的资产浮亏与发生挤兑的条件,内容更专业也更深入。应该说迄今为止,这两篇报告代表了官方权威机构对银行危机解读的最高水平,我们将以IMF报告作为主线,穿插经济研究局的分析作为补充,重点关注它们的逻辑结构和对未来趋势的预测。
IMF报告的中心问题是:3月爆发的欧美银行危机,究竟是一次孤立的事件,还是一场更大的系统危机的前兆?报告试图从三个方面来回答这个尖锐的问题:第一方面是分析高通胀和高利率对全球金融体系形成的压力,主要分析3月银行危机的根源;第二方面也是我们最感兴趣的部分,就是通过四大案例分析影子银行在流动性、杠杆率、传染性方面的潜在危机,以及央行应如何拯救影子银行危机的预案;第三方面则呼应了欧洲央行行长拉加德的观点,即地缘政治和全球金融大分裂对金融稳定的长期威胁及对策。
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